来自 酒营销 2020-02-06 08:00 的文章
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白酒企业二季度淡季仍保持较快增长

   白酒企业二季度淡季报表端收入仍保持较快增长:高端酒淡季保持快速增长,贵州茅台有所加速。贵州茅台Q2收入加速增长,茅台酒18H1收入293.83亿元,同增35.86%,Q2收入136.18亿元,同增47.05%,预收账款99.4亿元,同降44.09%,主要因公司打款政策变化,预计动销端增长略有放缓,18H1真实销量小个位数增长。

  


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   次高端酒报表端收入延续高增长,动销端略有放缓。酒鬼酒18H1收入5.24亿元,同增41.26%;Q2收入2.59亿元,同增36.59%,预收款项0.91亿元,同降18%。舍得酒业剔除会计政策变化影响,18H1酒类收入为11亿元,同增41.52%,估计Q2酒类收入同比增长30%+,预收账款1.32亿元,同降9.3%。水井坊上半年营收13.36亿元,同增58.97%,其中核心产品八号同比增长79%,井台同比增长53%。单二季度收入同比增长33%,预收账款同降52.55%。通过预收款变化,预计次高端酒动销略低于报表端收入增长,主要因淡季控量挺价为旺季做好准备。

  

   区域龙头继续受益消费升级,高档产品放量增长,动销/报表端两旺。口子窖18年H1收入21.59亿元,同增23.67%;Q2收入9.09亿元,同增27.51%,逐季加速,产品结构持续优化,高档白酒收入20.4亿元,同比增长27.4%,上半年预收款项5.86亿元,同比增长30%。今世缘2018年H1收入23.62亿元,同增30.81%;Q2收入8.71亿元,同增30.30%,其中上半年特A+收入11.60亿元,同增50.95%,Q2收入4.53亿元,同增30.34%,预收款2.37亿元,同比增长30.22%。区域龙头受益消费升级,次高端价位段放量增长,动销/报表端两旺,经销商打款积极。

  

   近期三家大众品发布半年报,基本面持续好转:双汇发展屠宰业务量利齐升,净利润增长超预期。18年H1营收236.21亿元,同降1.57%,18H1屠宰生猪827.45万头,同增30.42%;其中18Q2屠宰生猪约435万头,同增26%。18年H1净利润23.85亿元,同增25.28%。

  

   养元饮品毛利率提升和费用率下降推动净利润高增长。18年H1收入41.63亿元,同增13.55%;Q2收入13.11亿元,同增1.48%,淡季增速有所回落。上半年净利润13.08亿元,同增30.78%。Q2净利润3.78亿元,同降21.93%,主要因公司Q2销售费用率大幅提升6.81个PCT至17.62%。

  

   本周周报建议重点关注个股:区域龙头白酒:古井贡酒、洋河、口子窖、今世缘;高端白酒:茅台、五粮液、泸州老窖;全国化次高端:水井坊、汾酒、舍得;食品:海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、伊利股份、重庆啤酒、养元饮品。

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